Jak vybrat správný fond?

Žebříček, který nikdo nevysvětluje

5 fondů, které letos překonaly trh, a proč

Pět minut čtení.

Vysoký výnos ještě
neznamená kvalitní fond.

PDF Zdarma • Bez registrace

Konec roku vždycky přinese žebříčky nejvýkonnějších fondů. Málokdy se ale dozvíte, čím byl ten výnos způsobený. Bez toho je číslo samo o sobě k ničemu, protože nepoznáte, jestli se dá čekat i příští rok, nebo šlo o jednorázovou sázku, která tentokrát vyšla.

Vzali jsme pět fondů z žebříčku nejvýkonnějších fondů roku 2025 dostupných českým investorům a podívali se na tři věci u každého. Co přesně hnalo výnos nahoru. Jaké jedno rozhodnutí správce k tomu nejvíc přispělo. A jestli je tohle rozhodnutí něco, co dokáže zopakovat, nebo to byla náhoda, která se sešla ve správný čas.

Uvítací video
Fond 1 z 5

Franklin Gold and Precious Metals A (acc) EUR-H1

Výnos
169,97 % za rok 2025 v korunovém vyjádření
Investovaných 10 tisíc korun na začátku ledna mělo na konci roku hodnotu 27 tisíc.
Čím ho udělal
Cena zlata v roce 2025 vzrostla o desítky procent a akcie těžařských firem tenhle růst znásobily, protože jejich zisky rostou rychleji než cena kovu samotného.
Rozhodnutí správce
Fond dlouhodobě drží nadváhu v menších, jednoproduktových a rozvojových těžařských firmách, mezi nimi Skeena Resources, Pantoro Gold a Artemis Gold, a naopak podváhu ve velkých těžařích jako Barrick nebo Newmont. Tahle strategie fungovala už před rokem 2025, letos se jí jen výjimečně dařilo.
Verdikt · Opakovatelné

Opakovatelné jako přístup, ne jako číslo. Fond bude dál sázet na menší těžaře, ale takhle vysoký výnos potřebuje i mimořádný růst ceny zlata, a ten se nedá čekat každý rok.

Fond 2 z 5

BGF World Mining A2 (BlackRock)

Výnos
44,30 % za rok 2025 v korunovém vyjádření
Čím ho udělal
Fond investuje do těžařů drahých i běžných kovů. Zlato tvoří kolem 40 procent portfolia, druhou největší složkou je měď.
Rozhodnutí správce
Správci Evy Hambro a Olivia Markham drželi ve druhé polovině roku 2025 vědomou nadváhu v těžařích mědi, i když se mědi v předchozích měsících tolik nedařilo. Sázka na rostoucí poptávku po mědi, mimo jiné kvůli datacentrům a elektrifikaci, se vyplatila.
Verdikt · Částečně opakovatelné

Částečně opakovatelné. Je to konkrétní, zdůvodněná sázka na jeden kov, ne jen sledování indexu, ale přesné načasování se zopakovat nemusí.

Fond 3 z 5

Conseq Invest Akcie Nové Evropy A

Výnos
43,22 % za rok 2025 v korunovém vyjádření
Čím ho udělal
Fond investuje do středoevropských akcií, mimo jiné polských, českých a maďarských. Nejistota kolem konfliktu na Blízkém východě a na Ukrajině nahrávala energetickým firmám a utilitám, k růstu přidaly i silné spotřebitelské tituly jako Pepco nebo CD Projekt.
Rozhodnutí správce
Fond spravuje nezávislá česká investiční společnost Conseq, založená v roce 1994. Portfolio manažeři v průběhu roku aktivně omezovali expozici vůči polským bankám kvůli klesajícím sazbám a hrozící sektorové dani, a v říjnu prodali část pozice v polské utilitě Tauron poté, co akcie za dva roky výrazně vzrostla.
Verdikt · Opakovatelné

Opakovatelné. Výnos je výsledkem průběžného přeskupování portfolia podle toho, co se v regionu děje, ne jedné sázky na začátku roku.

Poznejte rozdíl mezi štěstím
a schopností správce.

Fond 4 z 5

Generali Fond zlatý, třída R

Výnos
71,93 % za rok 2025 v korunovém vyjádření
Čím ho udělal
Fond investuje do zlata, stříbra a kovů platinové skupiny a akcií firem, které je těží. V roce 2025 vzrostly ceny všech těchto kovů naráz.
Rozhodnutí správce
Žádné. Fond spravuje česká Generali Investments CEE a jede prakticky beze změny od svého vzniku v roce 2006, bez vztahu k benchmarku. Stejnou strategii měl i v letech, kdy zaostával za trhem o desítky procent.
Verdikt · Náhoda v časování

Náhoda v časování. Fond nic nezměnil, jen se po letech sešel s rokem, který byl pro zlato mimořádně příznivý.

Fond 5 z 5

CPR Invest Global Gold Mines A EUR Acc

Výnos
118,14 % za rok 2025 v korunovém vyjádření
Čím ho udělal
Fond drží široký koš akcií zlatých těžařů s cílem překonat index NYSE Arca Gold Miners. V roce 2025 rostl prakticky celý tenhle sektor najednou.
Rozhodnutí správce
Nenašli jsme zdokumentované jedno konkrétní rozhodnutí, které by fond v roce 2025 odlišilo od zbytku sektoru. Výkon fondu v podstatě kopíruje to, co dělal index těžařů zlata jako celek.
Verdikt · Náhoda

Náhoda. Fond byl na správném místě ve správnou chvíli, ne díky konkrétní sázce, kterou by šlo připsat správci.

Dva z pěti měly štěstí

Řekněme si to na rovinu. Generali Fond zlatý a CPR Invest Global Gold Mines letos vydělaly hlavně proto, že se sešel mimořádně dobrý rok pro zlato, ne proto, že by jejich správci udělali v roce 2025 nějaké chytré rozhodnutí. Oba fondy měly stejnou strategii i v letech, kdy jim vůbec nešlo.

To neznamená, že jsou to špatné fondy. Znamená to, že jejich letošní číslo je jednorázová sázka, která vyšla, ne důkaz schopnosti, kterou lze čekat znovu. Kdyby cena zlata příští rok stagnovala nebo klesla, tyhle dva fondy by na žebříčku nejvýkonnějších fondů skončily úplně jinde.

U zbylých tří fondů, Franklin, BGF World Mining a Conseq, šlo vysledovat konkrétní rozhodnutí správce, které k výnosu přispělo, a tohle rozhodnutí dává smysl i bez ohledu na to, jestli se letos zrovna dařilo. To je rozdíl, který se v prostém žebříčku výnosů nikdy neukáže.

Tři věci, které si z toho vzít

01

Číslo bez příčiny nic neříká

Výnos za poslední rok je jenom výsledek. Než se rozhodnete podle něj, zjistěte si, čím byl způsobený. Jestli fond neumí vysvětlit, co konkrétně za tím číslem stálo, nemáte podle čeho odhadnout, jestli se to bude opakovat.

02

Rozhodnutí proti proudu je lepší signál než správný sektor

Fond, který v konkrétním roce udělal jasné rozhodnutí, třeba omezil pozici, která přestala dávat smysl, nebo vsadil na jeden kov z konkrétního důvodu, dává lepší představu o schopnostech správce než fond, který jen seděl ve správném sektoru.

03

Kopírování sektoru není schopnost

Pokud fond v podstatě kopíruje výkon celého sektoru nebo indexu bez vlastní odlišující sázky, letošní vysoké číslo je většinou náhoda v načasování, ne výsledek práce správce. Přenositelnost takového výnosu do budoucna je nízká.

Naučte se vybírat fondy s větší jistotou.

PDF Soubor • Ihned ke stažení